1、基本面：外盘继续反弹，但仍在20均线以下运行；基本面多空博弈，全球显性库存仍处高位压制反弹空间，国内仅小幅去库，金九不锈钢旺季兑现不及预期，钢厂以刚需采购为主、压价明显，电池端需求平淡；全球最大单体镍矿之一Weda Bay（WBN）在停产约4个月后，于9月10日正式获批复产。印尼政府对RKAB配额的审批持续推进，市场对矿端供应改善的预期升温，前期因台风滞港的货源也集中释放，现货供应趋于宽松。当前多数湿法冶炼厂已陷入现金亏损，成本形成下方支撑，印尼水电、RKAB政策消息带来阶段性扰动，但暂无大规模实质性减产。综合来看，在宏观逆风、供应松动、需求疲软与高库存的合力下，镍价短期缺乏趋势性上涨驱动，整体维持偏弱震荡格局。偏空

2、基差：现货125400，基差1850，偏多

3、库存：LME库存278790，0，上交所仓单93931，-763，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2610：低位震荡运行，短线交易，等待底部确认