过去三周，英国利率预期经历了惊人逆转。伊朗战争爆发前，货币市场普遍预期英国央行将在2026年降息两次，如今市场定价已完全翻转，隐含全年两次加息的可能性。英镑汇率因此大幅走高，反映出市场对通胀前景的极端担忧。

英国央行3月决议偏鹰，彻底改变市场预期

本月早些时候，市场原本预期货币政策委员会（MPC）将以较大优势投票降息25个基点。然而，周四会议结果却出人意料：9名委员一致投票维持利率不变，成为近年来最统一的鹰派表态。



委员会同时大幅上调通胀预测：3月份CPI通胀率预计接近3.5%，比2月份报告高出近0.5个百分点；第二季度CPI不再降至2.1%，而是预计维持在3%左右。即使通胀随后逐步回落至2%，英国央行最早也要到第三季度才可能考虑降息。

市场定价彻底翻转：全年无降息，甚至隐含加息两次

货币市场反应更为激烈，目前已完全排除2026年任何降息可能，反而隐含若通胀失控，英国央行可能被迫加息以遏制第二轮效应。

劳埃德银行高级英国经济学家尼克什·萨瓦贾尼（Nikesh Sawjani）表示：“货币政策委员会对第二轮效应的触发风险更加敏感，一旦出现证据显示这种风险正在实现，委员会很可能认为收紧货币政策是合适的威慑手段。”

英国央行倾向将能源冲击视为暂时性通胀扰动，但清楚若家庭与企业预期物价继续上涨，将引发工资价格螺旋。工人要求加薪以维持生活水平，企业转嫁成本以保护利润，最终导致通胀预期脱钩。

能源危机与通胀预期双重夹击

自伊朗战争爆发以来，布伦特原油价格飙升超过40%，欧洲天然气价格更是一度暴涨35%，直接推升英国输入性通胀压力。霍尔木兹海峡航运中断与中东能源设施互袭，令全球供应面临长期结构性破坏。

英国央行沟通显示仍希望年内晚些时候降息，但市场已不再相信这一叙事。投资者认为，未来数月通胀数据很可能持续超预期，迫使英国央行提前转向紧缩甚至加息以锚定预期。

总而言之，伊朗战争引发的能源危机与通胀预期急剧回升，已彻底颠覆英国货币政策路径。三周前还普遍预期的两次降息，如今被市场完全抛弃，取而代之的是全年零降息甚至两次加息的极端定价。英镑汇率与储蓄利率因此大幅走高，反映市场对通胀风险的极度警惕。未来数月，油价走势、中东冲突演变以及英国通胀数据，将直接决定英国央行是否被迫转向鹰派。

投资者需高度关注MPC对第二轮效应的态度与实际通胀表现，这一轮能源危机已从地区冲突演变为英国经济与货币政策的最大不确定性来源。


英镑兑美元日线图 来源：易汇通

北京时间3月20日14:24 英镑兑美元 报 1.3408/09